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上市首日涨幅最高 达358% 这个a股“新贵”在寒武纪还会遭受巨大损失多久?

发布时间:2020-07-21 11:33:34  作者:英超下注|首页

登录科学技术委员会。寒武纪发行价为每股64.39元,上市首日上涨288%,至每股250元,市值一度达到1000亿元。收盘时,该股收于212.4元/股,增长229.86%。 从估值角度来看,寒武纪几乎是最昂贵的a股公司。其营销率高达191.4倍。除了创新制药公司的产品,如生物技术(688177。神州号(688520)。上海)未上市,寒武世a股的市场占有率处于高位。根据市盈率,这是不可能计算的,寒武纪仍然处于巨大的亏损状态。 亏损巨大的寒武纪能支撑近1000亿元的市值吗? 财务表现不容乐观 寒武纪因华为而出名。 2017年,华为首次将寒武纪开发的NPU神经网络处理器)集成到手机芯片中,成为寒武纪的第一桶金。 然而,寒武纪目前的尴尬局面也源于华为。 去年,寒武纪的收入为4.4亿元,主要由三部分组成:终端智能处理器、云智能芯片和加速器卡以及智能计算集群系统。今年,寒武纪终端智能处理器业务经历了一个悬崖般的下滑,收入从2018年的1.17亿元大幅缩水至6877万元。所有这些都源于华为的退出。自2018年以来,华为HiSilicon选择开发自己的终端智能芯片,并没有继续与该公司合作。未来,华为的HiSilicon将在终端、云和边缘人工智能芯片产品领域与寒武纪直接竞争。换句话说,华为支持华为,从客户变成了竞争对手。 数据来源:招股说明书,界面新闻研究部 寒武纪在招股说明书中暗示,公司终端智能处理器业务的收入在2020年将继续下降,因为公司短期内很难将华为发展成为大客户。 事实上,今年上半年寒武纪的形势确实不容乐观。根据招股说明书,寒武预计实现收入8200万元至8600万元,同比下降16.32%至12.24%,预计亏损2.1亿元至2.3亿元。 由于华为的撤退,寒武纪也经历了收入结构的巨大变化。2020年上半年,终端智能处理器业务同比再次下滑,降幅至少达到82.77%。这也意味着今年上半年终端智能处理器业务的收入只有500万元到550万元。此外,寒武纪新增的两项业务,即边缘智能芯片、加速卡和基础系统软件还处于起步阶段,目前还没有贡献大规模的利润。 数据来源:招股说明书,界面新闻研究部 如何计算第二代核心的估值? 目前,三个经纪人已经对寒武纪做出了预测。根据经纪人的一致预测,未来三年寒武纪收入的复合增长率将超过40%。到2022年,公司收入将达到12.9亿元,实现盈亏平衡。 国信证券非常乐观。在其题为《是“芯二代”,也是人民的希望》的报告中,它提出了不同的观点。报告指出,寒武纪与其他a股芯片公司有本质区别,是“核心的第二代”。 这涉及到一些专业知识。第一代芯片是指基于现有冯诺依曼架构设计的芯片。第二代芯片是由算法定义的芯片,比如将人工神经网络映射到物理实体的所谓人工智能芯片。 中国第一代芯片公司的芯片产品主要是模仿跟进和部分集成创新,以针对针替代为主。第一代芯片公司没有完全掌握客户生态系统,芯片的外围硬件系统、软件系统和应用都是基于国外竞争对手的芯片开发的。换句话说,国内第一代芯片制造商没有发言权,只有成本优势。 以寒武纪为代表的第二代芯片公司试图取得一些突破。第二代芯片必须从基础架构开始自主创新 智能计算集群系统业务基于云智能芯片和加速卡产品,将整机服务器与公司开发的集群管理软件集成在一起,直接形成计算集群,为终端客户提供一站式服务。智能计算集群系统最接近用户,这是与“核心一代”的最大区别。 既然寒武纪不同于传统的芯片,它的估值应该在哪里? 根据市场研究公司Tractica的研究报告,人工智能芯片的市场规模将从2019年的110亿美元增加到2025年的726亿美元,复合年增长率为37%。 数据来源:Tractica,界面新闻研究部 这意味着寒武纪面临着一个快速增长的1000亿元的市场。寒武纪的关键是它能从这个市场中获得多少份额。 目前,寒武纪的主要竞争对手包括英伟达、华为、ARM、地平线等。寒武纪在绝对强度上并不优越。因此,公司采取了与下游客户深度合作的方式来拓展市场。 服务器是未来人工智能芯片的主战场。目前,寒武系已与联想和中科曙光(603019)达成合作协议。上海),其他潜在的制造商是Inspur信息(000977。和新华三期。考虑到新华三期包括惠普服务器业务,预计在最乐观的情况下,寒武纪将获得20%的市场份额,即到2025年,公司收入将达到1000亿。 数据来源:未来产业研究所,界面新闻研究部 根据这一乐观的假设,该公司目前850亿英镑的市值“似乎”是合理的。 然而,如果采用一个更中性的假设,寒武纪的市场份额将只有10%左右,与乐观的假设相比,公司的收入将缩水一半,目前的估值显然偏高。 大量的信息和准确的解释都在

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